• 網站首頁
• 關于我們
• 保潔設備
• 服務項目
• 案例展示
• 榮譽展示
• 保潔資訊
• 服務報價
• 誠騁英才
• 客服留言
• 聯系我們

新聞資訊

剛性兌付命運終結 高端理財市場格局生變 發表時間:2014-07-16 瀏覽次數:647

銀行業理財業務的剛性兌付終于畫上了句號。

  7月11日，銀監會發布《中國銀監會關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》，規定銀行必須嚴格落實監管要求，不得提供含有剛性兌付內容的理財產品介紹。

  業內人士表示，剛性兌付的破滅勢必給理財市場帶來新的改變。近日，由西南財經大學信托與理財研究所提供研究支持，四川金濤發展股權投資基金管理有限公司（以下簡稱“金濤發展”）撰寫的一份研究報告分析認為，剛性兌付打破之后，私募股權投資基金將迎來歷史性發展機遇。

  剛性兌付“魔咒”

  亟待破解

  實際上，進入2014年以來，打破剛性兌付不再是學者和業內人士的呼吁，而是有了更多實質性的進展。今年4月29日，央行發布的《中國金融穩定報告（2014）》中談到“為促進我國理財市場的健康發展，完善信用風險在定價中的作用，減少道德風險，強化市場紀律約束，應在風險可控的前提下，有序打破剛性兌付，順應基礎資產風險的釋放，讓一些違約事件在市場的自發作用下‘自然發生’�！�

  除了銀行理財市場之外，備受剛性兌付影響的信托理財也有所動靜。7月8日，中國信托業協會在北京發布了逾30萬字的首份行業發展報告：《中國信托業發展報告（2013-2014）》，引發了業內高度關注�！秷蟾妗贩Q，困擾信托業多年的“剛性兌付”問題，已經開始顯現負面作用。

  中國信托業協會《報告》指明，“剛性兌付”給行業帶來三大弊端：首先，不利于信托產品投資者的成熟；第二，不利于信托公司全面盡職管理能力的提升；第三，招致對行業風險過度關注和不恰當聯想。從信托業長期健康發展角度看，信托公司必須理性對待“剛性兌付”策略，對具備條件的信托項目，應該逐步解除“剛性兌付”的魔咒，即便這樣會導致短期陣痛。

  中央財經大學區域經濟與金融發展研究中心主任孟祥軼此前曾指出，“剛性兌付”一方面是無法可依的，另一方面也背離了“風險與收益相匹配，高收益隱含高風險”這一資本市場永恒的規律。只要高收益，不想承擔相應的風險，這樣的機會在市場里可能有，但不可能多、更不可能持續。因此，投資者對于“剛性兌付”的錯覺，必須打破，也是能夠逐步打破的。

  理財市場

  或迎新一輪挑戰

  今年，銀監會創新部主任王巖岫曾表示，截至2014年4月末，我國銀行業金融機構理財產品余額達到13萬億元人民幣，理財產品品種將近5萬款。另外，據西南財經大學信托與理財研究所的數據顯示，截至2014年3月份，信托公司的資產管理規模達到11.73萬億元，集合資產管理規模接近3萬億元。

  記者查詢獲悉，信托公司在2009年的資產管理規模僅2萬億元。也就是說，不到5年的時間里，信托公司資產管理規模翻了近6倍。業內專家認為，自2009年之后，信托公司資產管理規模進入高速擴張期。這樣的發展速度，離不開“剛性兌付”文化對于銀行理財市場和信托市場資產管理規模的推動。

  然而，“高收益、零風險”的神話總有破滅的一天。據西南財經大學信托與理財研究所監測的數據統計，2013年發行的銀行理財產品中，非保本浮動收益型產品發行共計33232款，市場占比達到了70.93%，較2012年大幅上升7.26個百分點；保證收益型產品發行數量為4761款，市場占比為10.16%，市場份額較2012年減少6.78個百分點。

  另一方面，飽受風險頻發困擾的信托業在2013年之后出現了增速大幅放緩態勢。據中國信托業協會的統計數據，自2013年1季度以來，信托資產環比增幅一直維持在7%-8.3%之間，結束了2010年至2013年1季度平均單季增幅11.77%的高速增長，一味擴張規模的勢頭有所遏制。這表明，剛性兌付文化不再成為信托業高速擴張的“保護神”。

  “銀行理財市場和信托市場獨大的競爭格局遭遇投資者層面的深刻挑戰�！�7月10日，四川金濤發展股權投資基金管理有限公司（以下簡稱金濤發展）發布一份名為《剛性兌付打破之后：私募股權投資基金將迎來歷史性發展機遇》的研究報告中提到，由于理財產品風險預期改變，當前充斥在銀行理財市場和信托市場的大量低風險投資者將會將資金轉至風險更低的大額可轉讓存單、貨幣市場類理財產品；高風險偏好的投資者會將資金轉至收益更高的股權投資類理財產品，如股票型基金、混合型基金、對沖基金和私募股權投資基金。

  高端理財市場生變

  私募投資風潮將至

  國務院5月9日印發《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(亦稱新“國九條”)�！兑庖姟诽岢�，培育私募市場，建立健全私募發行制度以及發展私募投資基金。

  目前，受剛性兌付影響最大的信托市場，實際上是高端理財市場最為重要的子市場。這就意味著，剛性兌付的解除必定在我國高端理財市場引發一場“震動”。

  據了解，我國高端理財市場主要包括銀行理財市場、信托市場、券商集合理財市場、公募基金市場以及私募股權市場。其中，剛性兌付保護的理財子市場———信托市場與銀行理財市場的規模龐大，而其它沒有剛性兌付存在的理財子市場規模較小。在剛性兌付打破之后，這種市場格局將會出現重大調整。

  金濤發展研究報告指出，2013年，在運行的券商集合資管產品中，超過20%的產品存在虧損現象；此外，由于去年中國債券市場遭遇重挫，債券型基金的收益率處于所有類型基金的最末位；2011年之后，私募股權投資基金的活躍度再次上升，并超越了2008-2009年的水平。

  按照目前狀態來看，在剛性兌付打破之后，私募股權最有潛力承接從剛性兌付子市場逸出的對應偏好的投資者的青睞。記者注意到，2008年，私募股權投資在中國內地的資本存量增長率為161.5%，達到歷史頂峰。在隨后幾年卻步入低迷期，甚至一度出現了負增長。2013年，資本存量增長率為8.5%，得到了一定程度的恢復。

  “可以說，這是私募股權投資市場發展的必然結果�！苯饾�發展在研究報告中直接點明，一旦剛性兌付打破，能夠穩定供應長期資本的股權類基金便迎來了發展的良機。從收益率來看，私募股權投資基金的歷史回報率近年來逐步收斂于10%-20%的收益率區間，相對于銀行理財產品和信托產品更有吸引力。

沒有了 ·上一篇 十萬川人游峨眉千人大團上金頂